文丨罗曾
2月27日，扫地机器人头部企业石头科技（688169.SH）发布2025年度业绩快报。数据显示，公司在过去一年实现了营收规模的跨越式增长，但盈利能力出现显著下滑，呈现明显的“增收不增利”态势。
业绩快报显示，2025年石头科技实现营业总收入186.16亿元，同比增长55.85%。然而，归母净利润为13.60亿元，相较上年同期的19.77亿元，同比下降31.19%。扣除非经常性损益后的归母净利润为10.87亿元，同比降幅达32.90%。基本每股收益为5.28元，同比下降31.34%。此外，公司的营业利润与利润总额均为14.29亿元，同比分别下降31.61%和31.87%。
对于这种营收狂奔与利润失速并存的局面，石头科技在快报中将其归因于市场布局与产品策略的主动调整。公司表示，报告期内其智能扫地机器人业务进一步完善了全价格段产品矩阵，以提升市场覆盖率；同时洗地机业务通过新技术、新产品重点发力，实现了快速突破。
公司方面指出，“全价位段的布局和洗地机等新品类的快速增长，在初期对公司整体毛利率产生了一定影响”。此外，为了配合业务扩张，公司实施了更为积极的市场策略，导致相应的销售费用有所增加。
这一解释与公司前三季度的财务表现相吻合。此前的财报数据显示，2025年1-9月，公司销售费用已达31.8亿元，同比增长超过100%，其中广告及营销开支激增。同时，由于利润率相对较低的中端及入门级产品销量占比提升低息配资推荐网，公司综合毛利率承受了较大压力。
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